星空体育官网海通国际：给予银座股份增持评级目标价位654元

　　星空体育官网海通国际：给予银座股份增持评级目标价位654元海通国际证券集团有限公司Liting Wang,Hongke Li近期对银座股份进行研究并发布了研究报告《公司年报点评：23年净利扭亏，聚焦经营优化提效》，本报告对银座股份给出增持评级，认为其目标价位为6.54元，当前股价为4.64元，预期上涨幅度为40.95%。

　　银座股份(600858)投资要点：公司发布 2023 年年报。 2023 年实现收入 55.39 亿元，同比增长 2.97%；归母净利润 2.16 亿元扭亏（上年-0.11 亿元），扣非归母净利润 6763 万元扭亏（上年-4497万元）。摊薄 EPS 0.42 元，净资产收益率 8.7%， 经营性现金流净额 5.52 亿元，同比下降 51.35%。简评及投资建议。1. 2023 年收入 55.39 亿元增长 2.97%，其中 4Q23 同比增长 12.38%。（A）分业态，百货收入同比下降 0.99%，综超、购物中心收入各增 4%、 10.19%；综超毛利率降 2.53pct，百货星空体育登录入口、购物中心毛利率各增 1.42 pct、 11.74pct。房地产收入下降 88.94%，主因青岛乾豪项目附带建设的剩余部分商品房收入下降。（B）分地区，山东省、河北省收入同比各增 1.76%、 12.38%，毛利率各增 0.52 pct、3.80 pct，同时 23 年公司新进入黑龙江省。2. 深耕山东市场，兼顾省外周边地区拓展布局。 2023 年新开 7 家门店，关闭 4家门店。截至 2023 年末，公司门店合计 119 家（潍坊临朐华兴 23 家），遍布山东省内 11 个地市及河北省、黑龙江省，建筑面积 303.71 万平方米。 24 年一季度，公司在黑龙江新开 1 家门店。3. 2023 年毛利率增 1.03pct，期间费用率降 0.65pct。 全年综合毛利率同比增加1.03 pct 至 41.48%， 4Q 毛利率同比增加 2.70 pct。全年销售费用率增加 0.16 pct，管理费用率减少 0.28 pct，财务费用率减少 0.57 pct。4. 2023年归母净利 2.16亿元大幅扭亏，主因挂牌转让子公司德州商城相关资产。公司子公司德州商城转让其持有的位于德州市解放中大道 588 号的银座大厦房地产及附属物、相关设备资产，影响公司净利润 9363 万元。公司 2023 年扣非归母净利 6763 万元扭亏。 2023 年信用减值损失-239 万元，资产处置收益 1.2 亿元，其他收益 667 万元，有效税率 34.84%。5. 聚焦经营布局优化，加快效益提升。 ①超市 2023 年汰换商品近 3 万支，实现商品池的动态调整；生鲜重点品类平均采购成本下降 5%以上。 ②百购强化战略品牌管控及首店导入，引入多家山东首店、城市首店，品牌更趋年轻化、个性化。 ③开展全渠道营销，线%。更新盈利预测与估值。 预计 2024-2026 年收入 56.7 亿、 57.8 亿、 58.9 亿元（原2024-25 预测为 60 亿元、 63 亿元），归母净利润 0.76 亿、 0.89 亿、 0.98 亿元（原2024-25 预测为 2.74 亿元、 3.22 亿元）。考虑到公司为山东零售龙头，多业态协同存在整合提效空间，给予 2024 年 0.6 倍 PS（原为 2023 年 18x PER），对应合理市值 34 亿元， 目标价 6.54 元（-23%），维持“优于大市”评级。风险提示：区域竞争加剧，电商分流，门店培育不及预期

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券田然研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利7800万，根据现价换算的预测PE为30.93。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.0。

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。